美媒称中国经济增速放缓推高债券市场风险

参考消息网9月7日报道 美媒称,当经济减速、信用风险增加,投资者往往希望公司债券的收益高于相对安全的政府债券的收益。在中国,情况却恰恰相反。

据美国《华尔街日报》网站9月3日报道,尽管经济增速下滑、债务水平上升,中国公司债券与政府债券的收益差却降至8年来的最低水平。对3年期债券来说,二者之差仅为0.85个百分点。而在2014年初,二者之差达到两个百分点。

报道称,现在,尽管中国股市泡沫已经缩小,但对外国投资者越来越开放的新生的公司债券市场仍然存在泡沫。

一些在中国股市发挥作用的市场力量也同样在中国债市发挥作用。中国股市飞涨是因为政府的鼓励以及对于政府将托底股价的虚假安全感。

而公司债券交易几乎没有风险溢价是因为,政府几乎不允许出现债务违约。当公司陷入危机时,政府就会组织国有贷款者进行收购或救助。极少出现的债务违约在规模和影响上都不大。

中国股市暴跌进一步推高了债券市场,因为投资者将资金转移到看似较为安全的债券交易中。供不应求也是推高债市的因素:今年前8个月,中国新发公司债券同比减少23%,降至5016亿元人民币。

报道称,但这种供应状况也可能发生改变。房地产开发商等重新获准进入债市,将带来一大批新发公司债券。今年地方政府债券置换存量债务额度增至3.2万亿元,也将扩大政府债券规模。

当然,中国政府对债市的控制也许会比对股市的控制更严格。债券市场的参与者较少,而且最大的投资者是国有大型银行。

报道称,但这种控制也许会增加未来的风险。任何信用周期都不容易看懂,在中国尤其如此。随着经济增速放缓,债券市场将是另一个可能出现混乱的领域。

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房地产开发商等重新获准进入债市

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